L’acquisition de WhiteWave par Danone : une comparaison des méthodes d’évaluation des entreprises.

Details

Supervisors

Petitjean, Mikael

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en ingénieur de gestion (Mons)

Abstract

Il existe plusieurs méthodes d’évaluation d’entreprise. Ce mémoire reprend trois méthodes populaires de valorisation et les applique au cas réel de l’acquisition de WhiteWave par Danone. L’analyse Discounted Cash Flow, la méthode des multiples et l’analyse des précédentes transactions sont expliquées, analysées et comparées en détail afin de savoir si le prix payé par Danone est juste et de connaître la méthode qui apporte les meilleurs résultats. Nous décrirons d’abord l’industrie, les deux entreprises concernées par le deal ainsi que la transaction. Nous procéderons ensuite à une revue de la littérature exhaustive portant sur les trois méthodes d’évaluation afin de comprendre en détail chacune d’entre elles. Nous expliquerons distinctement la méthodologie suivie pour chacune de ces méthodes et nous terminerons par présenter les résultats obtenus. Les résultats issus de cette étude nous montrent que la meilleure méthode pour valoriser WhiteWave est l’analyse des précédentes transactions. C’est cette dernière que Danone a certainement utilisée. La méthode DCF incluant les synergies donne également de très bons résultats, et a sans doute été réalisée en vérification de la première. De plus, un ajustement des hypothèses de cette méthode nous donnerait des résultats encore meilleurs et plus précis. Finalement, la méthode qui apporte les résultats les moins bons est la méthode des multiples.