Marché de gros de l'électricité en Belgique : analyse de la volatilité et de l'influence du couplage des marchés

Details

Supervisors

Platten, Isabelle

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en sciences de gestion (horaire décalé à Mons)

Abstract

La facture d’électricité, occupant une place relativement importante dans les dépenses du consommateur, est composée de plusieurs composantes dont notamment le prix de gros de l’électricité. Ce dernier est caractérisé par une volatilité et une saisonnalité relativement importantes. Cela rend la fixation du prix à terme de l’électricité très compliquée et le trading des produits dérivés de l’électricité est de ce fait particulièrement risqué pour les investisseurs. De plus, ces produits ne peuvent par conséquent pas être soumis aux règles de mesure de risque habituelles. Depuis se création, le marché de gros de l’électricité a subi de nombreuses réformes dont principalement le couplage des marchés des différents pays européens. Ce dernier a pour but de lisser les écarts de prix entre les marchés et d’améliorer la liquidité du marché et, par conséquent, d’induire des prix de l’électricité plus faibles et plus stables. Les analyses ont montré une importante saisonnalité au niveau du prix, des rendements et également de la volatilité. Cela a également été confirmé par l’analyse d’autocorrélation des rendements. Les volatilités analysées, relativement importantes, ont montré que les règles classiques de statistique ne peuvent être appliquées, confirmant cette difficulté de gestion du risque relatif aux produits dérivés de l’électricité. La comparaison entre les différents pays a montré une forte influence des mix énergétiques sur le prix et sa volatilité. L’analyse de ces données sur un horizon de temps plus large a permis de montrer une première influence du couplage des marchés : les prix moyens annuels ont diminué, les pics de prix se sont raréfiés et les indices de volatilité ont diminué. Il ressort de cette analyse que les écarts de prix entre les marchés sont bien à la baisse suite au couplage mais on ne peut cependant pas affirmer que celle-ci soit significative.