Analyse du marché Smart Beta, de la performance et de la persistance de la performance des stratégies Equal Weight et Fundamental

Details

Supervisors

Grégoire, Philippe

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en sciences de gestion

Abstract

Malgré l’importante croissance de l’industrie Smart Beta durant ces dix dernières années, ce terme reste assez flou et mal connu. Ce mémoire de Master a pour but de décrire le marché du Smart Beta, de voir quelles sont ses origines et ses tendances. Nous dressons également un panel des différents types de stratégies, et nous décrivons les concepts théoriques qui les sous-tendent. Afin de voir si les atouts que ces stratégies promettent se vérifient dans la réalité, nous comparons leur performance ajustée au risque, avec celle d’un indice de référence mondialement connu et représentatif du marché américain, le S&P500. Les rendements sont calculés de manière hebdomadaire sur une période de cinq ans. Notre échantillon se concentre sur deux types de stratégies Smart Beta, pour lesquelles le nombre de fonds existants est le plus important, les stratégies Equal Weight, pour lesquelles nous avons sélectionné 42 ETFs et les stratégies Fundamental, pour lesquelles nous avons sélectionné 13 ETFs. La performance ajustée au risque est étudiée sur base de trois ratios que sont le ratio de Sharpe, le ratio de Sortino et l’Alpha de Jensen. Nous constatons que la performance ajustée au risque des ETFs étudiés est inférieure à celle du marché, ce qui est en ligne avec ce que nous avons pu étudier dans la littérature. Pour terminer ce mémoire, nous effectuons un test non-paramétrique, le test Winner-Loser, ainsi qu’une régression paramétrique afin de voir si les stratégies Smart Beta présentent une persistance de la performance. Nous observons que les fonds étudiés présentent une persistance positive de la performance statistiquement significative pour tous les tests utilisés à l’exception du test binomial.