Nouveau business model de rémunération dans l'intermédiation financière : le cas Wellfin

Details

Supervisors

Kinon, Valérie

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en sciences de gestion (Mons)

Abstract

Être un consommateur n’a pas toujours été facile. Ceci est particulièrement vrai lorsqu’on replace le consommateur dans l’industrie financière. La dernière crise connue, datant de 2008, peut en témoigner. Entre les prises de risque, le souhait d’une meilleure rentabilité, ou un accroissement du chiffre d’affaires, les consommateurs n’ont pas été épargnés, donnant sur une crise de confiance dans ce secteur. Suite à cette crise, de nombreuses règlementations se sont renforcées ou sont apparues, telles que MiFID II, IMD II, la Retail Distribution Review ou encore le projet Twin Peaks II. L’objectif de chacune de ces règlementations se trouve être finalement la transparence, plus d’éthique au travers des pratiques des intermédiaires. La question des rémunérations revient aussi souvent et l’un des buts visés par ces règlementations est la suppression de certaines formes de revenus, notamment les commissions. Au sein de cette industrie, en 2013, est apparue en Belgique une société qui a souhaité innover en proposant un modèle différent, et notamment dans la manière de se rémunérer. La société souhaite voir la finance autrement et estime que le nouveau mode de rémunération est une solution aux modèles traditionnels et supprime la perception de commissions. Ainsi, nous analyserons ensemble dans quelle mesure ce nouveau mode est une solution aux systèmes traditionnels, en quoi cela apporte une réponse aux problèmes de conflit d’intérêts et si ce modèle est viable financièrement à long-terme ? Il sera intéressant de savoir dans quel cas cette formule est intéressante pour le client, dans quel cas ça ne l’est pas, jusqu’où l’entreprise s’est vue entièrement indépendante vis-à-vis des commissions. Pour ce faire, nous travaillerons en deux temps. Nous allons premièrement définir les concepts clés qui tournent autour de cette problématique. Il convient donc de définir ce qu’un business modèle, qu’est-ce qu’il comporte et où les flux de revenus se situent dans celui-ci. Nous irons voir également ce que les ouvrages ou la littérature nous disent par rapport aux deux grands concepts mentionnés ou sous-entendus dans notre question de recherche, à savoir le conflit d’intérêts et les rémunérations. Afin d’entamer cette analyse, nous procèderons à une comparaison entre le nouveau modèle de revenus de Wellfin avec le système traditionnel. Cette analyse se fera sur la quasi totalité de la clientèle, à savoir 110 clients à peu près, en fonction des données qui étaient disponibles et/ou exploitables. Nous avons vu que certains auteurs ont procédé à cette méthode comparative mais de façon plutôt théorique. Étant dans une étude de cas et donc, plutôt pratique, cette comparaison se fera de manière bien plus pratique et chiffrée. Nous verrons que dans certains cas, il s’agit clairement d’une solution pour le client sous certaines hypothèses alors que cela est un peu plus difficile à dire pour d’autres sous les mêmes hypothèses. Dans un deuxième temps, nous éclaircirons la notion de viabilité financière et comment celle-ci peut se mesurer. Ainsi, nous mesurerons la viabilité financière de ce nouveau système ainsi que des futurs changements qui viendront à s’opérer à l’avenir, dû aux transformations du paysage de l’industrie financière. Nous verrons que la poursuite de ce modèle n’est pas sans risque malgré tout son potentiel. Finalement, nous tirerons des conclusions basées sur toute l’analyse faite précédemment et envisagerons certaines recommandations, notamment pour d’éventuelles futures études de cas concernant la société. Comme il s’agit d’un cas pratique, les conclusions tirées seront bien entendu valables pour la société Wellfin et non pas considérées comme des conclusions valables pour l’ensemble du marché.