Analyse des gains liés aux synergies et de l'impact de l'annonce sur le marché boursier dans le cadre de l'acquisition de Westfield par Unibail-Rodamco.

Details

Supervisors

Grégoire, Philippe

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en sciences de gestion

Abstract

Ce mémoire a pour but d’explorer et d’analyser l’impact de l’annonce sur le marché boursier ainsi que les gains liés aux synergies dans le cadre de l’acquisition de Westfield par Unibail-Rodamco. Dans cette optique, cette recherche comportera deux questions de recherche principales : - Comment le marché a-t-il réagi à la suite de l’annonce publique de l’acquisition de Westfield par Unibail-Rodamco ? - Quelle est la création de valeur liées aux synergies identifiées dans l’acquisition de Westfield par Unibail-Rodamco ? Pour tenter de répondre à ces questions, nous suivrons une méthodologie qui se base sur une étude d’évènement concernant la question liée aux fluctuations du marché ainsi qu’une analyse basée à la fois sur la méthode des multiples que sur la méthode d’actualisation des flux de trésorerie disponibles pour analyser la valeur actualisée nette des gains liés aux synergies. Cette recherche s’articule autour des quatre sections suivantes : La revue de littérature qui permettra au lecteur d’en apprendre un maximum sur le phénomène des fusions et acquisitions, les différents types de fusion et acquisition qui existent, ainsi que les motivations qui en découlent. Le cas un peu particulier des fusions et acquisitions transfrontalières sera développé puisque Unibail-Rodamco, l’acquéreur, et Westfield, la cible, sont deux organisations ayant des secteurs d’activités à des situations géographiques différentes. Enfin, nous aborderons le contexte des synergies, qui, rappelons-le, fait partie de l’essence même de ce mémoire ainsi que les différentes mesures de la performance existantes dans la littérature. Unibail-Rodamco et Westfield faisant partie de ce secteur un peu particulier qu’est celui des real estate investment trust (REIT), nous pensons qu’il est important de comprendre comment fonctionnent ces sociétés ayant des régimes particuliers. Dans cette optique, le secteur des REIT sera abordé ainsi que les caractéristiques particulières qui le définissent. Nous continuerons ensuite avec les descriptions d’Unibail-Rodamco et de Westfield en terminant par un point stratégique, à savoir les différentes motivations qui ont poussé Unibail-Rodamco à acquérir Westfield. La troisième partie de cette recherche décrira les hypothèses et la méthodologie utilisée dans le cadre de l’étude d’événement ainsi que la méthodologie attachée à l’analyse des gains liés aux synergies. Enfin, les résultats ainsi que notre analyse personnelle seront présentés dans la dernière partie. Les résultats seront également mis en relation avec l’évolution du cours de l’action jusque fin 2019, dans le but d’analyser les gains de cette acquisition. Dans la conclusion, nous envisagerons notamment quelques pistes pour des recherches ultérieures.