Stratégies Smart Beta : Analyse de la performance et de la persistance de la performance de 25 fonds Smart Beta

Details

Supervisors

Grégoire, Philippe

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en sciences de gestion

Abstract

Depuis leur lancement début des années 2000, la popularité des fonds Smart Beta n’a cessé d’augmenter. Les gestionnaires de fonds éprouvant de plus en plus de difficultés à générer des rendements excédentaires via les fonds d’investissements traditionnels ont décidé de se tourner vers les fonds alternatifs. Les stratégies Smart Beta promettent de délivrer un rendement supérieur à un cout inférieur en s’exposant à divers facteurs de risque. Nous avons dans ce mémoire évalué la performance et la persistance de la performance des fonds Smart Beta. Pour ce faire, nous avons sélectionné un échantillon de 25 fonds Smart Beta négociés en bourse répartis en 5 catégories de facteurs. Nous avons d’abord réalisé une série de statistiques descriptives qui nous ont montré que si nous ne tenons pas compte des risques, les performances des fonds sont supérieures à celles de leur indice mais que cette supériorité n’est pas statistiquement significative. Ensuite, nous avons utilisé les ratios de Sharpe, de Sortino, d’information, de Treynor ainsi que l’alpha de Jensen pour mesurer la performance ajustée au risque. Ces calculs ont montré que les fonds Smart Beta sélectionnés ne présentent pas de performance ajustée au risque statistiquement supérieure à celle de leur indice de référence. Enfin, nous avons réalisé un test non-paramétrique, le test « Winner-Loser » et une régression paramétrique pour évaluer la persistance de la performance de ces 25 fonds Smart Beta sur deux périodes consécutives de 30 mois. Le test de régression paramétrique nous a indiqué qu’il n’y avait pas de persistance de la performance alors que le test non-paramétrique semblait indiquer une persistance. Nous avons mis en parallèle ces résultats avec la littérature et nous en avons conclu que les fonds Smart Beta sélectionnés ne présentaient pas de persistance de la performance sur la période étudiée.