L'évolution du suivi du risque de liquidité à partir de la loi UCITS III, à travers les différentes réglementations et l'importance des stress tests y associés

Details

Supervisors

Fox, Mathilde

Faculty

Louvain School of Management

Degree label

Master [120] en sciences de gestion (Mons)

Abstract

La crise financière de 2008 a montré l’importance d’une gestion adéquate des différents risques auxquels font face les institutions financières. Bien que la liquidité soit un facteur déterminant dans le paysage de la gestion du risque, ce type de risque a été quelque peu « mis de côté » par la plupart de ces institutions. Certaines réglementations, dont UCITS IV, ont donc vu le jour afin d’obliger l’industrie des fonds de placement à développer un modèle plus avancé pour pouvoir mesurer de façon plus précise le risque de liquidité. Cependant cette directive ne donne pas de méthodologie particulière à mettre en place. Cette liberté d’action permet aux gestionnaires de fonds d’investissement de choisir un mode de calcul qu’ils jugent le plus adéquat. Le manque de consensus dans la littérature académique sur une méthodologie à utiliser m’a amené à tenter de répondre, dans ce mémoire, à la question suivante : « La méthodologie développée par APTimum répond-elle aux exigences de la directive UCITS IV et capture-elle mieux le risque de liquidité qu’un indicateur traditionnel ? ». Dans la première partie de ce travail, nous définirons la problématique de ce mémoire et nous nous focaliserons sur la signification du concept clé de ce travail, à savoir la liquidité. Dans un second temps, nous réaliserons une revue de la littérature relative au concept de la liquidité. Nous exposerons par après les différentes méthodologies existantes pour la quantification du risque de liquidité. Par la suite, nous procéderons à l’analyse de l’évolution dans le temps du cadre légal relatif au risque de liquidité des fonds. Finalement, nous procéderons à la comparaison entre une méthodologie classique de quantification de la liquidité et la méthodologie développée par APTimum.